前三季度赚了15亿，但爱美客高增长不再

10月23日，爱美客发布2024年第三季度报告，前三季度实现营业收入约23.76亿元，同比增加9.46%；净利润约15.86亿元，同比增加11.79%。虽然整体营收和利润保持了增长，相对于过去几年、增速出现了明显下滑。以2023年为例，营收同比增长47.99%；净利润同比增长47.08%。

值得注意的是，单季来看，爱美客第三季度实现营业收入约7.19亿元，同比增加1.10%；净利润约4.65亿元，同比增加2.13%；是前三季度营收和净利润增速最慢的一个季度。

从产品看，爱美客目前主要产品包括以嗨体为核心的溶液类注射产品和以濡白天使为核心的凝胶类注射产品。虽然三季报并未公布相关产品的销售细节，但是此前业内普遍担心的，其核心产品嗨体增长乏力，而推出的新品濡白天使则面临多重竞争似乎在三季报业绩中得到了验证。

其中，嗨体一直是爱美客的核心产品，该产品聚焦于修复颈纹的细分市场，在2017年上市后，2018年的销售额已达到7497.26万元，同比增长119.69%。

不过，此前爱美客也曾经陷入过于依赖嗨体这一单一产品线的质疑。从爱美客的财报看，2020年至2023年，以嗨体为主的溶液类注射产品分别实现营收4.47亿元、10.46亿元、12.93亿元、16.71亿元，分别同比增长82.85%、133.84%、23.57%、29.22%。

溶液类注射产品营收稳步拓展的同时，2022年开始出现增速下滑。爱美客方面曾表示，增速下滑是基于此前的高基数所致。

在嗨体之后，爱美客于2021年推出新产品濡白天使，该产品被视为爱美客的第二增长曲线，也打破了此前其被一直质疑的一嗨撑起半边天产品模式。

根据2023年爱美客财报，以濡白天使为主的凝胶类注射产品营收较上年增长81.43%，占总营收的比例从2022年的32.91%，提升至40%；而以嗨体为主的溶液类注射产品营收占比则从2022年的66.68%下降至58.22%。

濡白天使是一款具备激活自身胶原蛋白再生能力的填充产品，可实现较为自然持久的塑形及提升效果，可用于鼻唇等部位的填充和塑形，是目前国内仅有的三款合规再生针剂中的其中之一。

不过，濡白天使也面临同类型包括华东医药的少女针和长春圣博玛生物旗下品牌艾维岚的童颜针的直接竞争。

从产品线来看，爱美客急需新的增长点，而爱美客近年来也确实在不断寻找新的业绩突破口，近两年，其在胶原蛋白、肉毒素、光电抗衰仪器等领域均有布局，甚至介入到目前产业界纷纷看好的GLP-1领域。

今年10月14日，爱美客全资子公司北京诺博特生物科技有限公司收到国家药品监督管理局核准签发关于司美格鲁肽的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床Ⅲ期试验。

不过，以司美格鲁肽为代表的减肥药在国内的研发也已经内卷严重。司美格鲁肽仿制药方面，华东医药参股子公司杭州九源的司美格鲁肽注射液是国内最先进入临床III期的司美格鲁肽生物类似药；此外，包括重庆派金、惠升生物、齐鲁制药等多家企业布局了司美格鲁肽的仿制药，且均已经进入临床三期。

另外有观点认为，爱美客的业绩增速下滑与国内消费还未完全恢复有关。

根据中国整形美容协会、德勤中国等联合发布的《中国医美行业2024年度洞悉报告》显示，2024年服务型消费处于修复阶段，预计中国医疗美容市场增速可达10%左右。

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